国家统计局公布数据显示,1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额18442.2亿元,同比增长6.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。1-4月份,规模以上工业企业实现主营业务收入335613.8亿元,同比增长2.3%;发生主营业务成本287473.1亿元,增长2.1%;主营业务收入利润率为5.5%。其中,4月份,规模以上工业企业实现利润总额5020.1亿元,同比增长4.2%,增速比3月份回落6.9个百分点。4月份工业企业利润继续延续了年初以来的增长态势。
正确看待工业利润正增长,莫过分乐观。年初以来,工业利润增速由下降转为正增长,主要受去年对比基数低,以及投资增速回升,工业企业销售加快影响,而PPI仍然同比下降。其中,进入2016年,固定资产投资增速一改持续下降的态势,出现回升,尤其是房地产投资出现较快回升。而随着4月份投资增速的有所回落,工业企业利润增速也出现回落。然而投资增速的回升并非经济的周期复苏,主要受益于稳增长持续发力及效果积极显现,经济长期下行压力仍然较大。房地产投资即使能够企稳,甚至有所回升,但也只可能是政策刺激下的弱企稳回升,持续性较差。当前,房地产市场的前期政策刺激作用已开始显露疲态,而投资增速的回升将进一步对房地产市场的去库存构成压力,叠加人口长期拐点的到来,对房地产市场形成的长期压力,预计房地产投资回升难以持续,将再面临下行压力。随着前期政策刺激效果的减弱,以及刺激政策的阶段性告一段落,投资增速以及工业企业经营状况将再度面临回落。未来工业企业利润增速虽仍有望保持正增长,但想持续保持快速正增长不太可能,将随着政府稳增长政策的阶段性发力和收缩,而呈现阶段性加快和回落的态势。总之,工业企业利润能够保持正增长主要收益于稳增长的持续发力,经济并非周期复苏,长期下行压力较大。
4月份利润增速有所回落主要受投资增速下降,销售增速下滑有关。4月份,规模以上工业企业主营业务收入同比增长2%,增速比3月份回落2.6个百分点。其中,受基建投资增速回落影响,4月份固定资产投资累计同比增速较上月回落0.2个百分点。另外,投资收益由升转降和营业外净收入增长放缓也是重要影响。4月份,工业企业投资收益同比下降19.8%,而3月份则同比增长20.4%。投资收益由升转降,对利润增长的作用也由正拉动变为负拉动,使全部规模以上工业企业利润增速回落2.7个百分点。4月份,工业企业营业外净收入同比增长56.2%,增速比3月份回落12.1个百分点。值得注意的是,高技术制造业利润增长较快。1-4月份,高技术制造业利润同比增长21.6%,增速比全部规模以上工业企业高15.1个百分点。
另外,稳增长效应仍在继续发挥,产成品存货出现负增长。4月末,工业企业产成品存货同比下降1.2%,为近年来首次负增长,表明企业库存压力正在缓解,有利于未来企业产能的释放和生产的增加。显示稳增长效应仍在继续发挥作用,同时也意味着稳增长的刺激政策也将阶段性告一段落,加强供给侧改革和结构调整将是接下来一段时间的重点。
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